fbpx 。我们经济前景|哈佛大学肯尼迪政府学院-_十大外围足彩网站

2020年6月2日
55分钟51秒

在做他们的工作covid-19的刺激措施?我们如何能够改善该国的经济前景,同时控制流行病和拯救生命?听此维纳电话会议 劳伦斯小时。夏天,坦率,为企业和政府和Charles W上的mossavar - 拉赫马尼中心denie威尔主任。艾略特大学教授,听到这些问题的答案和更多。

维纳电话会议认识马尔科姆·维纳在提出和支持这个系列,以及在哈佛大学肯尼迪政府学院的维纳中心社会政策的作用。

抄本

马里megias:

今天是个好日子。我在足彩外围网站推荐关系和资源开发在哈佛大学肯尼迪政府学院的办公室马里megias,我非常高兴地欢迎您到这个维纳电话会议。

大家都继续浏览新的正常的,我们提供更多的机会让你与哈佛大学肯尼迪政府学院教授连接,所以看你的电子邮件为未来的邀请。同时,考虑到我们正在运行这些调用远程,请接受我们的道歉,我们可能会遇到任何技术问题。

今天,我们被劳伦斯^ h加入。夏天谁是哈佛大学的名誉总裁,查尔斯·W上。艾略特大学教授,并坦率和为企业和政府在哈佛大学肯尼迪政府学院的mossavar - 拉赫马尼中心denie威尔主任。在过去的几十年中,他担任过一系列的高级政策立场,包括发展经济学的副总裁兼首席经济学家世界银行,副国务卿财政部负责国际事务的奥巴马政府国家经济委员会主任,书记美国的国债。

我们是如此幸运,教授萨默斯选择共享对当前美国思绪经济前景与肯尼迪学院足彩外围网站推荐和朋友。教授的夏天。

劳伦斯小时。夏天:

非常感谢你,让我说,我很高兴能与大家。我要去尝试比较简短,让我们讨论什么是对你的头脑。让我向你们谁到肯尼迪政府学院提供支持说,当问题的广度是肯尼迪学院承担,它培养的人履行已经到未来更重要的角色,我不能想象一个时刻世界。

我演讲的题目是经济,我会得到它在短短的时刻。但我不能不看到,经济开始作为政治经济学的研究中,经济和政治都从根本上交织在一起。无论你是亲市场或亲政府的感性您认为一个有效的政府和社会中有一定的凝聚力是经济成功的必要先决条件。没有广泛的社会合法性,就不可能有持久的繁荣,以及广泛的社会合法性,在我看来,是受到质疑,现在在美国自20世纪60年代后期还没有发生的一种方式。

并且就像那些时间继续蒙上了一层阴影到政治和经济争论,我们正在超过50年后有,我认为这是非常有可能的是,在某种程度上,这不是金融危机的真正的或在某种程度上,这是不是真正的9/11,周围covid的事件,现在周围最近的事件的重合事件,可以向前蒙上了非常重大的历史的影子。

经济。我觉得杰森·弗曼的概念,你可以在三个阶段,崩溃,超生认为经济的演变,和苦干着,是一种有益的。我们认为我们在年底或接近崩溃阶段结束。除非有第二波,我认为这可能是正确的。但是,这并不意味着反弹将是平安无事。失业率可能会达到顶峰本月或下月。我的猜测是,它会在18或19%的峰值。代表近三年半的时间,三倍的增长,因为我们伟大的金融危机期间所看到的。

围绕着反弹的第一个主要的不确定性将是发生了什么病毒。最终,不要紧什么利率,没有人会去购买一台洗衣机和一个新的汽车,如果他们认为他们有染上严重的疾病的机会,当他们走进展厅。

我很担心,基于与流行病学家我最尊重和分析的简单一点,我现在会去通过对话的组合。 R0,蔓延的速度,谁就会被暴露的人数,如果一个额外的人得到covid谁就会得到covid,然后传播它,是约两年半,当我们生活在正常的方式。它在最大锁定的上横跨美国基础期0.8或0.9下降。让我们假设它是0.9。它遵循,如果你去1/16回到正常它将成为一个,如果你走回来的路上的1/8至正常就会变成1.1,此时的病毒会蔓延,而不是下降。

在我看来,我们是在一个轨迹会大幅超过在从锁定恢复正常方式的1/8,因此,我们在设置阶段为疾病的死灰复燃。我们可能不会看到它的时候,因为事情是在夏天更好,因为我们都在户外。这是可能的,我们会赶上休息,病情会更良性的方向变异。理查德·泽克豪泽,有这意味着,谁是最容易出现的人赶疾病和传播它最恶毒可能已经拥有了它,因此剩下的人口可能比有人口危险性较低的异质性和超吊具影响已经染上疾病。

所有这些事情都是可能的,但是,除非有发生,这将会减缓传播和疾病的发展也没有理由走向开放一个非常重大的举措。有什么能这样的事情是什么?接种疫苗,但它掀起了相当大的距离。

我的人生经验告诉我,我怀疑你的生活经验告诉你,那人类复杂项目有可能更会遇到意外的延迟,而不是遭遇意外加速。这是一回事,有在实验室的胜利,这是另一回事成功地分发到数以亿计的美国人和数十亿地球的居民们的疫苗。如果已经发生在2021年7月1日,我会觉得这是一个非常好的结果,可能在我的概率分布的15%,乐观的尾巴。

我认为前景是治疗好,但我们在remdesivir最近的审判收到没有这样的好消息,并有可能被开发的疗法不可能是完全简单的疗法一起生活,在许多情况下会涉及住院治疗。

而且也越来越认识到,如果你运气不好足以让病毒,那你会死它的风险只是其中的一部分,可能有一半,什么是坏的。如果你能活着,有可能会继续对你的健康和预期寿命的缩短一些后果。我怀疑,谁曾covid的人会发现它,而在传统的利率以这种方式,我认为我们可以在这里低估的健康负担难以购买寿险,等等。

我们不是作为一个国家使在这一点上,它不会出现,我认为我们正在一个情感的努力,使使用测试和接触者追踪,以减少R0非常实质性的进展。像保罗学者罗默认为我们需要每天30万次测试,所以每一个美国人得到每10天一次测试,果断杜绝或含有病毒。如果我们从现在得到的这三个月10日,我想我们会做得很好的国家。

所以,我觉得风险,我们将看到一个实质性的复苏,将有当美国作为一个整体,如果不是纽约市,病毒率会比我们目前所经历大的周期,可能是更好的一半以上。

我认为,要认识到我们至今的证据表明,政策的不那么重要,而信心比我们早就猜到更重要的是很重要的。如果人民有信心,他们忽视了锁定订单。如果人们不相信,你不能把它们锁起来,但他们不会真正去做非常多。

我想到自己。我不是备受什么州长贝克确实影响。如果州长贝克告诉我,我可以自由地去任何餐厅吃的,我不会去任何餐厅吃饭。因此,除非我们有信心,风险是非常低的,这从根本上就需要通过五,八,从我们现在的情况的一个因素带来的人口基准利率下降,我不认为我们将有一个非常全面的经济复苏,即使我们将不得不从什么了非凡的一些反弹。

在那之后,如果我们有一个疫苗,我是稍微更乐观的阵营,该种动态是,在斗篷一套春季和夏季,或集地震,其中一次的基本问题已被删除后,维修间鳕鱼谈到出奇迅速。为此我谨慎乐观。我认为这将是比从金融危机中恢复更加迅速。但我不认为这一天对另外15至18个月的到来。我认为在这一点上,经济将是一个公平的大小的洞,这将是该点接连两三年,直到一切都完全恢复正常。

其他一些经济问题更迅速地发表评论。有我在说什么,并反映了什么市场之间一个非常强大的脱节。它使我有我在说什么,比我原本可以达到少一点信心,也使我对市场的奇迹。一些明显的脱节是因为科技股受益于很多方面,想想亚马逊,从covid,目前占市场的相当一部分,实际上是显著了。

因此,典型的股价下跌了很多,远远超过市场作为一个整体。它的一些必须做的事实与现金流量,市场都在打折值,并用低得多的折扣系数的资产价格较高,现在市场人士认为,实际利率将是负了30年。在这方面,它不是很难的资产获得高折现值。有的却是一个信心,美联储将采取一切必要防止任何事情太糟糕情况的发生,以及美联储认为市场由非常多的都是坏事下降。总的来说,在我看来,有一个为负的惊喜相当多的空间比有积极的惊喜,因为我在周期向前看。但我会说,几个星期前,我就错了。

财政和货币政策。我们是在真正非凡的速度运行的预算赤字。如果一个计算的2020年财年第三季度和第四季度的预算赤字,这是宿舍,我们是在中间,现在,10月1日结束,美国的预算赤字将达到GDP的30%运行。这比它在大多数第二次世界大战跑的。这显然是不可持续的。它被持续无通胀压力,部分是因为人们可以不买。个人储蓄率在四月为30%。

当人们有能力购买,我们不会以能够运行的喜欢与可持续性是什么幅度太大障碍,但我不认为任何人的计划,以如此巨大的运行预算赤字。如果我们运行的那种预算赤字,我们有一个正常的衰退去,那将是更接近国内生产总值的9%或10%。这是不可持续的很长远。但这些预算赤字的后果要注意的三件事是在思考重要的。

一个,你想想债务的任何时候,你需要考虑还本付息,以及,而债务负担测量相对于国内生产总值将是非常高的,偿债负担,在典型的或者干脆低于一般水平相对于GDP衡量的实际上是因为利率非常低的。我们要控制的利率和借款的显著部分应该做的,是否会做或不会是一个问题,在较长时期内的能力。

二,债务任何评估必须依靠什么是债务支付。该债务是用来做投资活动的范围内,广泛的定义,无论是更新该国的基础设施,无论是在把教育公平的一些措施,以公办学校,还是很多种,例如防止将来其他公共职能流行病,债务资金的投资,让钱偿还债务是财政上是谨慎,而不是财政上不谨慎。

第三,这点去更多的货币政策,我们已经在货币体系朝着其货币政策在利率方面设定并在资金支付利息的体制发生了根本变化。

所以,当一个人说,美联储开动印钞机,一个是没有想到这成了一个烫手的山芋之中的高通胀米尔顿·弗里德曼的众所周知的美钞。有关的东西,本质上等同于浮动利率国债和冲动,摆脱它自己的思想,这是通货膨胀的原有理论,是不是在它的支付利率市场利率的背景下真正起作用。所以量化宽松是金融资产​​的转换,而不是像一些类似的以传统的货币政策更好的想法。这并不一定作出正确的,但它意味着通货膨胀的风险,成为爆炸性的是,我认为,作为日本的经验或在美国的时候,这些担心在2010年是各地的经验表明,我认为通胀的风险有些夸大。

所以,这是一个阴暗的前景。它是可能更依赖于比它在宏观经济政策的卫生政策的前景。我们需要在健康方面实质上更多的投资。最终当问题回到宏观经济政策,他们将更多的财政政策比过去传统的货币政策。通胀将是一个威胁,通货紧缩和低迷,长期停滞的少,如果你喜欢,造成难以吸收储蓄,将更多的威胁。

让我停在那里。

问:现有的,长期的趋势加快或减慢由流行病,并将这些变化苟延残喘“?

有一个例外,我认为在加速一般的东西很可能会维持加速,甚至可能加速更快,事情只是由于大流行,就会有事情要恢复到正常的更多倾向。

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我认为,我们已经看到了10年的运动向前通过技术互连,而不是个人的存在。我认为这会影响到我们出行的程度。我们将通过视频出行少的业务和交互等等。我认为这会影响到我们在办公室工作频次和频率,我们在家里工作。我想反过来会影响我们需要的空间的品质。我认为房地产商很快就会发现,当他们卖的郊区住宅包括研究将是一个更有价值的功能比它曾经是,和一些相应的将相对于公寓发生。

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问:你预见到美国的主要城市空心化,而不是在平方英尺的方面,而且在劳动力方面?

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问:我已经花费了大量的时间与高谈论需要停止其债务增长速度比经济更快。显然,作为主席鲍威尔说,这不是把重点放在时间。但在某些时候,我们要开始来的经济衰退中走出,并在某些时候,我们将不得不面对的事实,这是不可持续的。根据定义,如果债务持续增长高于经济速度,即使在低利率,我认为这是不可持续的。

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你的第一个问题是关于债务可以增长多长时间,和你说的没错,债务不能无限增长比经济更快。在另一方面,你不能无限期地不能保持国家的基础设施。你不能无限期地在教育到现代标准的美国儿童的收缩率成功。你不能无限期地继续削弱美国国税局的强制执行税收能力的过程。

所以,因为债务占GDP的比例是如此的数值,它发挥我觉得思维上的过度磁拉力。和在我的问题解决列表中,即使在经济开始更快速增长,上升的债务占GDP的比例不会是一个在列表的顶部。

我认为,鲍尔斯 - 辛普森的心态,认为国家踢成在回收的2009年金融危机的影响还为时过早,没到复苏的步伐实质损害,而且我不认为做了很多很好的降低方面什么与GDP之比最终的债务会。事实上,这是一个微妙的贡献者,我们的大流行的准备不足。所以,是的,我承认你点出相同的算术,但我认为还有其他优先事项是更多的投资方。

我不是故意要表明,联邦政府应该追求等,其中债务可以通过资本项目和债务不能与非资本项目有关的相关国家政府的政策。我的意思是建议,我认为应该与正在减少对后代的负担贡献非常显着更大的宽容债务查看。这种贡献是否来自寻址递延维护或增加他们的潜力来生产,我觉得一个人应该查看该借款一种完全不同不是永久性的消费型借贷的一个观点。

问:我知道你已经写了需要对国债与发展中国家更多的支持和影响的大流行将有挺身而出。为什么你认为国库目前如此不愿意发出发展中国家主要特别提款权,为什么不是华尔街推动他们说服管理?谢谢。

看,政府propounded学说在办公室的头几个月。加里·科恩和H.R.麦克马斯特,谁也不曾视为王牌管理的更加周到和国际主义成员中提出的概念,有没有这样的东西作为国际社会,为优势国与国之间只有奋斗不息。如果这是你对世界的看法的摩尼教,你不太可能支持像特别提款权全球合作措施,我这是怎么回事这是本质。

我的猜测是,大多数,许多,甚至大多数华尔街同意你的观点,并按照你的建议在进一步发行的特别提款权的愿望我会同意。在另一方面,这是一个关于商业界的真理,它往往远远投入更多的精力和力量是比那些建设性对它所依赖的全球经济问题,自己的底线直接的商业问题。因此,它不会让我感到吃惊的是各大银行将会派一名代表参加了国际资金支持的联合会议,并将他们的CEO发送至银行资本水平的会议。这是人的本性,它是自然不够,但我认为这是最基本的回答你的问题。

问:我的问题很简单。你会推荐给公众领袖,总统,部长对金融,经济的发展,你会说什么是三件事情,他们应该在经济复苏计划在未来几个月考虑的?在拉丁美洲,观点是真的,真的,真的不好。我们刚刚听说昨天在墨西哥我们只是在四月输了12万个就业机会,所以有一种紧迫感当局拼凑这些经济复苏一揽子计划。什么是三件事情,你会觉得是最重要的考虑因素?谢谢。

一个,健康第一。弄清楚如何检测,分离,掩盖,并做可以最大限度地减少流感大流行的东西,因为如果你没有做这些事情你不会要能够做的事情,帮助经济复苏。第二,认识到形势的特殊性质,并准备通过借贷来融资创造就业机会的投资,最终帮助度过这一时期共创繁荣。第三,与国际社会进行合作,努力保持市场开放,试图吸引来自国际机构必要的资金支持。并继续推动了一个框架,使债务可以以可持续发展的方式加以解决。

问:只是想知道,如果你能为第二个发言,所有的你已经一字排开的问题表明,任何形式的复苏或反弹的将是下几年的未来。和我们很多人一直在寻找与婴儿潮一代储户去挥金如土而这将会对税收政策和投资政策和基础设施相关的收入趋势,所有的那种东西。我想知道,如果你能以你是否认为这将有大的作为影响说话,以及它如何可能会影响你今天所说的其他事情?

看,我认为在很多方面婴儿潮一代的关键问题将是他们多久能够保持工作它会多久,什么是可行和有效的。我是65,我觉得我还有我的快球。我知道,当我45有很多的人谁是谁65我以为已经失去了的快球,他们没有想到,他们已经失去了他们的快球,所以我没有忘记,而且进入的判断。但我认为,真正的政策解答打算谎言在寻找的人继续工作,并保持贡献,并保持盈利为他们的生活的较大部分的方式的方向。我不认为这将是可行的人有30年退休。和预期的人口上升中的许多子群的生活,并在一些部门有一个为人们提早退休的压力越来越大。你要到30年退休的事情发生的情况下,我不认为这是在人类或经济方面的健康。

也许一线希望破坏将是,由于所有的工作都将改变其形式就会有其整个生命周期进行灵活的住宿,以人多范围。我想的非常大的挑战之一是,在许多组织中,我们往往有这个想法,你开始你的事业和你爬上梯子,你爬上梯子,你爬上梯子,也许在某些时候你在高原,那么你这样做一会儿,然后你退休。

我认为,在许多方面,我们将不得不去想象抛物线的职业生涯,人们的责任方面峰,或许在赔偿,也许在工作强度方面来看,走得更近发生中年,也许在50岁和他们继续做重要和有意义的,如果在某些方面不太显著,工作比他们时,他们分别为50生活中做的,后来长。

问:教授的夏天,因为失业率已经接近20%,而事实上,大流行已加快在经济方面的一些结构性变化,考虑到一些迄今为止所采取的政策措施,我想知道你最好的辨别力会是怎样的附加必要的投资的美元量,以避免可能出现的萧条情景?

什么,我一直在强调一部分原因是我认为最重要的投资是健康投资,他们在数百亿美元来衡量的,而不是在数万亿美元。我的猜测是,我们将在未来12个月内,有另外两个半万亿$ 3 - $ 2.5万亿的额外支出和减税围绕经济问题,该国面对的问题。我的猜测是,这将是足够的,而且如果我们不能也不会是因为缺乏消费量。

马里megias:

伟大的,以及非常感谢你对那个问题和答案,并感谢大家谁打电话来收听。特别感谢教授劳伦斯·萨默斯。

劳伦斯小时。夏天:

谢谢。好与所有的你。再见。